王賽

來源:網絡 更新日期:2019-11-18 18:01

中國證監會于11月15日公告將全面推開H股“全流通”改革。目前符合“全流通”條件的H股公司數量約160家,對應的可供“全流通”的股份市值1.64萬億港幣,占這約160家H股公司的總市值~67%,占香港市場總市值的5.1%。我們估計全流通可能帶來如下幾個方面的影響:1)擴大港股流通市值量,提升市場流動性;2)有利于資本運作強化股東利益;3)可能增加股份減持壓力,中長期對股價影響不大。

什么是H股全流通,規模有多大?

中國證監會于11月15日公告將全面推開H股“全流通”改革。H股全流通是指H股公司股份中未流通的部分股份被允許在境外流通,目前“全流通”上市流通地為香港聯交所。證監會在今年九月份提出的資本改革十二項重點項目中就有提到H股全流通,這是在去年三家H股公司(聯想控股、中航科工、威高股份)進行全流通試點之后正式將H股全流通推行至所有的H股未流通股份。

根據統計,目前符合“全流通”條件的H股公司數量約160家(剔除上述已經完成“全流通”的中航科工和威高股份、以及即將在A股上市的某國有大行和城商行),對應的可供“全流通”的股份市值1.64萬億港幣,占這約160家H股公司的總市值~67%,占香港市場總市值31.9萬億港幣的5.1%。

潛在影響:擴大港股流通市值量,提升市場流動性;有利于資本運作強化股東利益;可能增加股份減持壓力,中長期對股價影響不大。

我們估計全流通可能帶來如下幾個方面的影響。

1)支持港股市場規模擴大,提高市場流動性:目前未流通的H股股份如果最終全部在香港交易所流通,會增加港股流通市值1.64萬億港幣左右;同時未來新上市的H股可以直接申請全流通,也會增加港股的潛在流通市值,有助于支持港股市場做大、提升市場流動性、提升港股整體在國際指數的權重,等等。

2)H股全流通之后公司不同股東的權利才真正地一致,有利于改善公司治理結構,有利于公司進行資本運作、股權激勵等強化股東回報的措施。

3)H股未流通股份在全流通后,可能會增加一定的股份減持壓力,但考慮到全流通推進及股東的實際減持可能是逐步的、緩慢的,中長期對股價的影響較小。

我們考察了已有的幾個H股全流通的案例,除了全流通公告日附近可能有短暫的股價波動之外,全流通這一單一因素對股價并未造成持續的影響,股價的中長期走勢可能還是更多與公司基本面等因素有關。

案例分析:聯想控股、中航科工、威高股份。

自證監會2017年底公告開展“全流通”試點以來,已經分別有三家公司參與“全流通”試點,其中中航科工與威高股份已經實現100%H股份的流通,而聯想控股在實施了一部分股份流通后,目前仍有~46%的非流通股。從這三家公司實施“全流通”以來的股價表現來看,在媒體報道或者公告日后的短期內,股價均有一定幅度的上漲。然而,從長期走勢看,除威高股份外,聯想控股和中航科工的當前股價均已明顯低于實施“全流通”前股價水平,這也表明股價的中長期走勢可能還是更多與公司基本面等因素有關。

對港交所、境內券商構成一定利好,更有利于機制靈活的部分H股公司實現資本運作、股權激勵及做大做強。

根據上述分析,我們認為:

港股市場流通規模的擴大對港交所有利,同時H股全流通通過境內券商完成也對境內券商構成一定利好。

更有利于H股中機制靈活的企業實現資本運作、股權激勵及做大做強,特別是現有的部分民企。

王賽

11月17日,“《企業社會責任藍皮書:中國企業社會責任研究報告(2019)》發布會”在京召開。會上發布了“2019年中國企業社會責任發展指數榜單”。華潤集團、中國三星、中國華電、現代汽車集團(中國)、中國石化、中國華能、中國建材集團、中國黃金、國投集團、東風汽車等企業位列中國企業300強社會責任發展指數綜合前30名。

會議由中國社會責任百人論壇主辦,國務院國資委、國務院扶貧辦、優秀企業代表、主流媒體等各方嘉賓共300余人參會。

中國社科院課題組編寫的《企業社會責任藍皮書:中國企業社會責任研究報告》已連續發布11年。2019年,課題組系統評價了2019年國有企業100強、民營企業100強、外資企業100強以及10個重點行業企業的社會責任管理水平與社會責任信息披露水平。

研究發現,2019年,中國企業300強社會責任發展指數為32.7分,整體處于起步者階段;約五成企業發展指數低于20分,仍在“旁觀”。受評價方法更為嚴格的影響,2019年企業社會責任發展指數相比2018年出現小幅下降。

分行業來看,2019年,10個重點行業中,電力、銀行、特種設備行業社會責任發展指數得分較高;日化行業連續兩年得分最低,社會責任管理和信息披露能力亟待改善。

(中國日報北京記者站)

來源:中國日報網

中國人民銀行今天(18日)發布公開市場業務交易公告,以利率招標方式開展了1800億元逆回購操作。逆回購操作期限7天,中標量為1800億元,中標利率為2.50%。(央視記者 王善濤)

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